Důležitá upozornění k investičním doporučením produkovaných Českou spořitelnou, a.s.
(dále jen „Česká spořitelna“ nebo „ČS“)
Obecně
Všechny dokumenty týkající se investičního výzkumu a obsahující investiční doporučení jsou považovány za doplňkový zdroj informací a nejsou nabídkou ani propagací nákupu či prodeje investičních nástrojů. Jsou založeny na nejlepších informačních zdrojích dostupných v době tisku. Použité informační zdroje jsou všeobecně považované za spolehlivé, avšak společnost Česká spořitelna neručí za správnost a úplnost uvedených informací.
Dohledovým orgánem České spořitelny je Česká národní banka.
Poctivá prezentace doporučení
Zadavatel a emitenti analyzovaných investičních nástrojů nebo ostatní útvary České spořitelny nemají žádný vliv na tvorbu doporučení nebo cílové ceny investičního doporučení a před zveřejněním jim mohl být k dispozici pouze návrh investičního výzkumu bez konečných stupňů investičního doporučení a cílových cen pro provedení kontroly faktické správnosti veřejně dostupných dat. Emitenti analyzovaných investičních nástrojů nebyli před rozšířením analýz seznámeni s jejich obsahem a analýzy nebyly na základě jejich pokynů nijak upravovány.
Stanovení výše odměny analytiků není přímo závislé na výsledcích obchodování Finanční skupiny ČS s pokrývanými investičními nástroji. Nepřímá vazba spočívá ve vazbě hodnocení analytiků na zisku celé Finanční skupiny České spořitelny, na kterém se do jisté míry podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Názory, prognózy a odhady v materiálu prezentované odrážejí nejlepší znalosti analytiků ČS ke dni vydání publikace a mohou se změnit bez udání důvodu.
Analýza je tvořena na základě standardních finančních a ekonometrických modelů. V případě akciových doporučení se jedná zejména o různé varianty metody diskontování budoucích cash flows a metodu čisté hodnoty aktiv společnosti. V případě dluhopisů a měn jsou standardními metodami otevřené DSGE modely, které vycházejí z prací Christiano-Eichenbaum-Evans, Smets-Wouters nebo g3 ČNB, dále uzavřené makroekonomické modely typu Clarida-Gali-Gertler nebo typu QPM ČNB.
Údaje o ceně v dokumentech jsou hrubými údaji, to znamená, že do nich není započítán případný vliv odměn za zprostředkování nebo jiných poplatků souvisejících přímo s daným obchodem.
Stupeň investičního doporučení u akciových titulů
Cílové ceny pro 12ti měsíční horizont reflektují očekávanou férovou hodnotu nástroje za 12 měsíců ode dne zveřejnění investičního doporučení. Při jejich stanovení jsou brány v potaz fundamentální faktory a další informace relevantní pro cenu akcie. Všechna slovní doporučení vychází z fundamentální hodnoty cenných papírů a neodrážejí relativní výkonnost akcie vůči jiným regionálním titulům. Slovní doporučení odrážejí vztah mezi cílovou cenou a cenou akcie při určení cílové ceny, tj. vydáním příslušné podnikové analýzy.
V tabulce jsou uvedeny příslušné číselné hodnoty jednotlivých stupňů doporučení:
Poměr jednotlivých stupňů investičních doporučení a doporučení k emitentům, kterým byly poskytnuty investiční služby, ve vztahu k pokrývaným akciím na BCPP, jsou dostupná na tomto odkazu.
Rizika
Minulý výkon investičních nástrojů nezaručuje srovnatelný budoucí výkon. Různé investiční nástroje a investice s sebou nesou různý stupeň investičního rizika. Hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní částky. Česká spořitelna nepřebírá odpovědnost za případné ztráty způsobené přímo či nepřímo využitím informací v jí uveřejněných dokumentech.
Prognózovaná hodnota investičního nástroje nebo jeho cílová cena může být ohrožena různými typy rizik. Mezi ně patří například rizika související s nabídkou a poptávkou po daném investičním nástroji, rizika konkurence, cen vstupů či riziko tržních kolísání. Prognózovaná hodnota investičního nástroje nebo jeho cílová cena vychází z předpokladů uvedených v analýze. Jiný než očekávaný vývoj těchto předpokladů představuje rovněž klíčové riziko. Ne všechny investice jsou vhodné pro každého investora, proto by investor měl každé své investiční rozhodnutí zkonzultovat se svým investičním poradcem. V případě údajů o ceně, které jsou vyjádřeny v EUR, USD nebo jiné cizí měně, může výnos kolísat i v důsledku výkyvů měnového kurzu vůči CZK.
Aktualizace investičního doporučení
Cílové ceny a investiční doporučení akcií jsou aktualizovány v podnikových analýzách pokrývaných společností, které vycházejí nepravidelně a odrážejí aktuální dění v daném oboru nebo pokrývané společnosti.
Přehled vydaných investičních doporučení za uplynulých 12 měsíců je dostupný na tomto odkazu.
Konflikt zájmů
Česká spořitelna, Erste Bank a jejich dceřiné společnosti zajišťují prostřednictvím interních politik, že střety zájmů jsou řízeny spravedlivým a dostatečným způsobem. Česká spořitelna, Erste Bank a, jejich dceřiné společnosti a klienti mohou mít pozice v investičních nástrojích uvedených v doporučení, mohou obchodovat s investičními nástroji společností uvedených v doporučení nebo mohou těmto společnostem poskytovat investiční nebo bankovní služby. Útvar Ekonomických a strategických analýz České spořitelny je organizačně a fyzicky oddělen od útvarů Divize finančních trhů České spořitelny. Zájmy a z nich plynoucí případné střety zájmů Finanční skupiny České spořitelny vůči analyzovaným investičním nástrojům emitentů v České republice (společnosti obchodované na BCPP) jsou uvedeny na následujícím odkazu.
Dokumenty
| PDF (201 KB) | |
| PDF (247 KB) | |
| PDF (275 KB) | |
| PDF (36 KB) |