800 207 207

Přihlášení do iBODU

Přihlášení do SERVIS 24

Přihlášení do BUSINESS 24

Archiv aktualit

13.12.2006

Běžný účet v říjnu

  • Deficit běžného účtu dosáhl -26,2 mld. Kč. Deficit tak překonal můj pesimismus (-16 mld. Kč) ve srovnání s konsensem (-9 mld. Kč).
  • Důvodem je především vyšší odliv dividend: v říjnu 21,5 mld. Kč. Od začátku roku tak již odplynulo 94 mld. Kč. Rizika pro odliv dividend v příštím roce (očekávám 90-100 mld. Kč) se tak posunují směrem nahoru. Rizika ale nehodnotím jako příliš významné. Odliv dividend v jednotlivých měsících je odhadem ČNB. Dále, podle ČNB se ve 4Q kumuluje odliv dividend menších podniků, ke kterým chybí statistika, takže ještě nejistější odhad než obvykle. A loni ČNB publikovala vyšší odhady odlivu dividend než jsem čekal právě ve 4Q a pak je s revizí skrouhla k mým původním odhadům. Proto s revizí svého odhadu vývoje běžného účtu a následně i vývoje koruny nikam nespěchám.
  • Přebytek na finančním účtu (+26,7) navíc vykryl deficit běžného účtu. Avšak především díky portfolio investicím (+20,2 mld. Kč). Příliv FDI po očištění o reinvestovaný zisk a privatizační příjmy (které nemají FX dopady) se postupně snižuje: 12M saldo dosáhlo +20 mld. Kč ve srovnání s +63 mld. na konci minulého roku. Roste tak podíl FDI bez okamžitého kurzového dopadu a roste naopak podíl reinvestovaného zisku = firmy pro investice využívají více vnitřní zdroje.
  • 12M saldo běžného účtu dosáhlo v říjnu -147 mld. Kč, v příštím roce čekám podobný výsledek, cca -145 mld. Kč.
  • Dopad: fundamentálně bude koruna ztrácet momentum, ale to bude znamenat pouze pomalejší posilování se srovnání s posledními dvěmi lety (3% vs. 5,5%). Krátkodobě nečekám reakci koruny.

David Navrátil
Česká spořitelna, a.s.

CEN8010, Ekonomické a strategické analýzy
Na Perštýně 1, Praha 1, 113 98
tel.: + 420 224 995 439
fax: + 420 224 995 120
mob.: + 420 724 249 366
dnavratil@csas.cz
www.csas.cz/analyza

Důležitá upozornění (tzv. „disclaimer“), včetně případného konfliktu zájmů, dle Vyhlášky o poctivé prezentaci investičních doporučení (114/2006 Sb.) jsou k dispozici na webových stránkách tvůrce tohoto dokumentu – odboru Ekonomických a strategických analýz České spořitelny www.csas.cz/analyza. Přímý odkaz na dokument s důležitými upozorněními je: www.csas.cz/analyza_upozorneni. Historie vydaných investičních doporučení je k dispozici v Měsíčních strategiích, které jsou dostupné na výše uvedené webové adrese.








 

Kontakty

Infolinka: 800 207 207

 

Facebook České spořitelny Twitter YouTube

© Česká spořitelna, a. s. Všechna práva vyhrazena. Materiály určené pro veřejnost.
Podmínky používání | Ochrana osobních údajů | Webmaster