800 207 207

Přihlášení do iBODU

Přihlášení do SERVIS 24

Přihlášení do BUSINESS 24

Archiv aktualit

25.05.2006

ČNB v čekacím módu - sazby beze změny

  • ČNB nepřekvapila a nechala sazby beze změny na 2%. Tiskovka začíná v 15:30.
  • Jak jsem již psal v "Makroskopu na ČNB", bankovní rada chce podle mého názoru počkat na data o HDP za 1Q (zveřejnění 9.6.). ČNB totiž zfedovatěla, jak naznačuje věta z dubnových minutes „Pro jejich (sazeb) další vývoj však budou podstatné informace o směřování ekonomického vývoje na základě nových statistických údajů.“ Jednotlivé indikátory (průmysl, zahraniční obchod, maloobchodní tržby) za 1Q naznačují, že číslo bude vysoké, což jen podpoří náladu zvyšovat sazby.
  • Dále by BR ráda viděla slabší kurz. ČNB totiž počítá ve své prognóze s oslabujícím kurzem. Ten si ovšem vybral opačný směr a v průběhu 2Q posílil a stanovil dokonce nové rekordní úrovně (28,108 CZK/EUR). BR si tak bude chtít vyzkoušet, jak funguje 75 bodový záporný úrokový diferenciál poté, co ECB zvýší v červnu sazby. Vytlačit kurz na(d) 28,5 CZK/EUR v letní sezóně bude pomáhat také dividendová sezóna.
  • Pokud se bude kurz vyvíjet podle mých představ (oslabení v letní sezóně k 28,50 a postupné posilování na 28,0 CZK/EUR na konci roku), tak zvýšení sazeb přijde v červenci. Pokud se ovšem kurz utrhne, tak čekání na zvýšení sazeb v letních měsících bude jako čekání na Godota - zase nepřijde. Nadále však držím cílovou úroveň repo sazby na tento rok, tj. 2,25%. A čekám, že sazby porostou i v dalších letech, v roce 2007 o 50bb.
  • Reakce trhu: rozhodnutí v souladu s očekáváním, důležitá bude rétorika na tiskovce.

David Navrátil
Česká spořitelna, a.s.

CEN8010, Ekonomické a strategické analýzy
Na Perštýně 1, Praha 1, 113 98
tel.:     + 420 224 995 439
fax:     + 420 224 995 120
mob.:  + 420 724 249 366
mailto: dnavratil@csas.cz








 

Kontakty

Infolinka: 800 207 207

 

Facebook České spořitelny Twitter YouTube

© Česká spořitelna, a. s. Všechna práva vyhrazena. Materiály určené pro veřejnost.
Podmínky používání | Ochrana osobních údajů | Webmaster