800 207 207

Přihlášení do iBODU

Přihlášení do SERVIS 24

Přihlášení do BUSINESS 24

Archiv aktualit

10.05.2006

CPI inflace, Obchodní bilance a Nezaměstnanost

CPI inflace

  • Ceny v dubnu poskočily o 0,1%, čímž zvýšily meziroční inflaci na 2,8%. Spolu s trhem jsem čekal alespoň 0,2%.
  • Podívejme se na strukturu. Duben přinesl zdražení plynu pro domácnosti (1,4%), sezónní slevu cen rekreací (-0,6% m/m) a snížení cen hovorného (pevné linky). Ale neradujete se, v květnu se zvýší paušály za pevnou linku, což tuto slevu vykompenzuje. Motoristy ale vůbec nepotěšily ceny benzínu, které se zvýšily o 4,8%.
  • Překvapením byly ceny potravin (ne poprvé): ačkoliv týdenní průzkumy ČSÚ ukazovaly, že ceny potravin poskočily o 0,6%, tak v konečném číslu staťák vypočetl pouze 0,2%.
  • V následujících měsících se bude inflace točit blízko 3%, ale pak začne klesat. Ke konci roku čekám 2,3%. Důvodem je vyčpění jednorázových nákladových změn z loňského roku.
  • Hlavním tahounem zůstanou i nadále změny regulovaných cen, jejichž podíl na celkové inflaci zůstane nad 50%. Avšak poptávková inflace se bude přece jen bude pomalu zrychlovat, ačkoliv zůstane i nadále v bezpečném pásmu. Za celý rok očekávám inflaci 2,6%.
  • Inflace skončila v souladu s odhadem ČNB, zajímavý bude jejich komentář, zda i struktura je OK.

Obchodní bilance

  • Obchodní bilance skončila v březnu v přebytku 9 mld. Kč. O miliardku více, než jsem čekal spolu s trhem.
  • Struktura nepřekvapila a fakt, že tahounem jsou auta, se pomalu stává nudnou a otřepanou frází: přebytek aut průmyslu skončil v březnu na 18,9 mld. Kč (12M saldo je 160 mld.).
  • Na druhou stranu působila vysoké ceny ropy, které zvýšily korunové dovozy ropy.
  • Za celý letošní rok očekávám, že se přebytek vyšplhá nad 60 mld. Kč. Nahoru jej budou tlačit především auta. Opačným směrem pak oživení spotřeby, investic a ceny ropy.

 

Nezaměstnanost

  • Nezaměstnanost v dubnu poklesla dle očekávání na 8,3%.
  • Za poklesem hledejme především sezónní vliv. Sezónně očištěná míra nezaměstnanosti klesá jen pomalu ve srovnání s pádící ekonomikou. Proč? Štědrý sociální systém a vysoký podíl daní a pojištění na nákladech na pracovníka (více viz náš čtvrtletník Ekonomika pod lupou).
  • Letošní průměrná míra nezaměstnanosti skončí na 8,3%

Reakce trhu

  • Inflace je nižší, což spolu se silnou korunou podpoří očekávání o spíše pozdějším růstu sazeb a tudíž pokles výnosů. Nicméně, důvodem rozdílu jsou vysoce volatilní ceny potravin.
  • Zahraniční obchod nepřinesl novou informaci: nadále platí, že tahounem růstu ekonomiky budou vývozci a obchodní bilance bude šplhat nahoru, což bude podporovat korunu. Ta je však nyní pod vlivem vývoje USD.

David Navrátil
Česká spořitelna, a.s.

CEN8010, Ekonomické a strategické analýzy
Na Perštýně 1, Praha 1, 113 98
tel.:     + 420 224 995 439
fax:     + 420 224 995 120
mob.:  + 420 724 249 366
mailto: dnavratil@csas.cz








 

Kontakty

Infolinka: 800 207 207

 

Facebook České spořitelny Twitter YouTube

© Česká spořitelna, a. s. Všechna práva vyhrazena. Materiály určené pro veřejnost.
Podmínky používání | Ochrana osobních údajů | Webmaster